• Home
  • Saas-waarderingen in de regel van 40 Multiple

Saas-waarderingen in de regel van 40 Multiple

in het verleden heb ik betoogd dat een snelle en vuile Saas-waardering 10 keer de jaarlijkse omzet run-rate maal de aansluitende twaalfmaands groeipercentage was. Deze formule is een goede proxy voor waardering, maar mist een belangrijk kenmerk: winstgevendheid.

winstgevendheid, of het ontbreken daarvan, is een enorme factor bij de waardering van een SaaS-bedrijf, vooral in het tijdperk van een pandemie, waarin particuliere investeerders conservatiever zijn.

de regel van 40 is een maatstaf die het groeipercentage van de afgelopen 12 maanden toevoegt aan het winstpercentage van de afgelopen 12 maanden, waarbij een waarde van 40 goed is. Een waarde hoger dan 40 is nog beter en een waarde lager dan 40 is OK, of zelfs slecht afhankelijk van hoe laag (of negatief) het getal.

persoonlijk ben ik een grote fan van de regel van 40, omdat het de afweging tussen groei en cash burn voor startups vangt. Anders gezegd, het presenteert leidinggevenden en beleggers met een eenvoudige formule en doel met behulp van de twee belangrijkste startup metrics: groeipercentage en cash consumptie.

dus als groei en winstgevendheid / cash burned gecombineerd met revenue run rate de grootste drijfveren zijn voor waardering, is er een andere, meer vage factor die fluctueert, genaamd marktsentiment. Neem de BVP Cloud Index die een bedrijfswaarde heeft om een veelvoud van 17,3 x op dit moment te genereren. Wowza, SaaS is heet. Dit zegt dat Voor de openbare SaaS-bedrijven, hun bedrijfswaarde (waardering minus schuld en contant geld bij de hand) gedeeld door hun inkomsten over de afgelopen twaalf maanden 17,3 x is. Anders gezegd, een bedrijf met $ 100 miljoen aan achterblijvende twaalf maanden omzet en geen schuld of contant geld zou de moeite waard zijn $1,73 miljard. De gemiddelde groei van deze openbare SaaS-bedrijven bedraagt 35,5%. Heel indrukwekkend. Laten we uitgaan van een vrije cashflow percentage tussen 5 en 10% en openbare SaaS bedrijven, gemiddeld, zijn rond de regel van 40 als een collectie.

nu weten we dat publieke SaaS-bedrijven op de regel van 40 de waarde van 17x trailing 12 maanden opgenomen omzet (een lager aantal dan omzet run-rate omdat er groei). Uitgaande van een 35% groeipercentage, om de ruwe bedrijfswaarde te berekenen om de omzet run-rate multiple, gaan we terug naar ons voorbeeld en doen $1,73 miljard gedeeld door $135 miljoen ($100 miljoen keer 1,35 om de 35% groei te weerspiegelen, wat niet precies is als de groei meestal vertraagt met de tijd) om een veelvoud van 12,8 te krijgen.

met het gemiddelde van de openbare markt recht op de regel van 40, en de gemiddelde omzet van de openbare markt run-rate veelvoud van 12,8, kunnen we gebruiken dat zijn ons marktsentiment nummer.

een eenvoudige SaaS-waardering is de jaarlijkse omzet rate maal de regel van 40 getal maal het marktsentiment. Als voorbeeld, een $ 10 miljoen omzet run-rate SaaS bedrijf recht op de regel van 40 zou worden gewaardeerd $ 128 miljoen, minder enige korting bij gebrek aan liquiditeit wordt een particulier bedrijf.

op lange termijn, denk ik dat het marktsentiment meer in de 4-8 range zal liggen, gebaseerd op hoe waarderingen in de loop van de tijd hebben gefluctueerd. Kies een marktsentiment waarde hier, zeg zes, en een $ 10 miljoen omzet run-rate SaaS bedrijf recht op de regel van 40 zou worden gewaardeerd op $ 60 miljoen. Als in dit voorbeeld het bedrijf groeit 60% per jaar en negatieve 20% vrije cash flow resulterend in een regel van 40 waarde van 40, dit komt onze vorige Saas waardering formule perfect. In de vorige formule werden bedrijven die contant geld verbranden overgewaardeerd en bedrijven die contant geld drukken werden ondergewaardeerd.

het gebruik van de regel van 40 om na te denken over Saas-waarderingen geeft aan hoe groei en cash burn bijdragen aan de waarde van het bedrijf en is een eenvoudig, zij het krachtig instrument.

Leave A Comment